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L'inflazione torna lentamente in primo piano



I titoli finanziari anglosassoni escono da un fine settimana di tre giorni che dovrebbe contribuire a risvegliare i mercati azionari, ieri poco attivi.


Sono stati poco attivi, ma rialzisti, il che ha riportato gli indici del Vecchio Continente nel range dei loro record, in attesa delle grandi manovre sui tassi d'interesse che la BCE dovrebbe varare al più tardi la prossima settimana.


I mercati azionari ieri erano privi di Wall Street, in pausa festiva. Tuttavia, ciò non ha impedito loro di riprendere la tendenza al rialzo, con l'IBEX35, il CAC40, il FTSE MIB e il DAX che hanno tutti registrato guadagni vicini allo 0,7%. Il giorno era anche festivo nel Regno Unito, il che spiega la mancanza di copertura dei mercati azionari da parte delle agenzie di stampa anglosassoni e il basso numero di commenti da parte degli operatori finanziari. Oggi si riprende a fare sul serio, con notizie macroeconomiche abbastanza dense prima delle due grandi uscite della settimana, l'inflazione dell'eurozona a maggio (con la stima tedesca come pre-indicatore, che sarà disponibile domani) e l'inflazione PCE di aprile negli Stati Uniti, per la quale dovremo aspettare venerdì.


Prima di prendere la temperatura della seduta odierna, dovrò fare un punto regolamentare per spiegare il grande tema del giorno senza annoiarvi troppo con considerazioni tecniche. Wall Street passerà dalle contrattazioni a T+2 alle contrattazioni a T+1. Detto così, sembra eccitante come veder crescere l'erba. Tuttavia, si tratta di un cambiamento importante che ha costretto le istituzioni finanziarie a dedicare risorse aggiuntive, in termini di investimenti e personale, per garantire che il passaggio avvenga senza intoppi. Di norma, tutto dovrebbe filare liscio. Ma di cosa stiamo parlando esattamente?


A partire da oggi, negli Stati Uniti, le transazioni di alcune attività finanziarie, come azioni ed ETF, dovranno essere elaborate in un solo giorno lavorativo (T+1), rispetto ai due precedenti (T+2). Gli storici dei mercati finanziari hanno recentemente sottolineato che si tratta di una sorta di ritorno alle origini, in quanto negli Stati Uniti le transazioni venivano effettuate in T+1 già un secolo fa. Questo perché all'epoca i mercati erano molto più semplici, con una minore liquidità e la necessità di completare le transazioni rapidamente per evitare spiacevoli sorprese. Successivamente, la regola è stata modificata in T+5. I progressi tecnologici hanno portato il T+3 nel 2004 e il T+2 nel 2017. Il 2024 segna quindi il passaggio al T+1, anche se si è discusso sull'opportunità di passare al T+0 (come già avviene, ad esempio, per le criptovalute in quanto basate su blockchain, e anche recentemente nel mercato indiano).


Tuttavia, alcuni asset manterranno i sistemi T+2 o T+3 a causa della loro struttura. Anche Canada e Messico sono passati ieri al T+1, senza alcun cataclisma evidente.

L'accorciamento del tempo tra la convalida degli ordini e il regolamento dovrebbe migliorare la fluidità del mercato e ridurre gli eccessi, in particolare le vendite allo scoperto abusive, la manipolazione dei prezzi e lo sfruttamento delle scappatoie. Di recente sono emersi alcuni timori, in modalità Y2K. Tra questi, gli investitori internazionali saranno in grado di procurarsi abbastanza dollari in tempo?


Come interagiranno sistemi che coesistono su scale temporali diverse? Quali malattie contrarranno gli atleti che nuoteranno nella Senna per i Giochi Olimpici? Come gestire gli errori in tempi più brevi? Il responsabile del Sifma, l'organismo di categoria che controlla gli intermediari finanziari statunitensi, si è detto sicuro che le aziende del settore si stiano, e cito, "assicurando che i loro dipendenti non siano in spiaggia durante il periodo di transizione, ma in ufficio". Quindi, se incontrate un operatore sulla spiaggia, consegnatelo o affogatelo: non ha motivo di stare qui.


Ed è quello che sta accadendo oggi. L'Europa è attualmente al T+2, ma dovrebbe passare al T+1 nel 2026, quando i testi saranno pronti. Paola Deantoni, responsabile degli affari pubblici di Société Générale Securities Services Italia, fa un buon riassunto della situazione.

Tra gli altri punti salienti di oggi, due statistiche statunitensi che daranno il via alla piccola macchina speculativa della Fed dopo il lungo fine settimana: i prezzi delle abitazioni e la fiducia dei consumatori del Conference Board. Loretta Mester e Michelle Bowman, due banchieri centrali statunitensi affiliati alla frangia conservatrice della banca centrale americana, non si sono discostate dalla loro prassi abituale questa mattina presentando alcuni argomenti contro l'allentamento prevalente.


Per quanto riguarda la BCE, saranno seguiti poco dopo dall'ortodossa Isabel Schnabel. Si unirà alla gioiosa cacofonia che regna nella politica monetaria europea. Il capo economista dell'istituto, Philip Lane, ha spiegato ieri che prevede un taglio dei tassi la prossima settimana, ma che l'istituto dovrebbe mantenere un orientamento restrittivo. François Villeroy de Galhau non ha escluso due tagli consecutivi dei tassi a giugno e luglio. Pertanto, la prossima settimana dovremmo assistere a un taglio dei tassi, che potrebbe aiutare le azioni della zona euro a riprendere slancio.

I prezzi del petrolio sono aumentati a causa delle rinnovate tensioni in Medio Oriente, dopo la morte di una guardia di frontiera egiziana in uno scontro con le truppe israeliane e un attacco aereo israeliano che ha ucciso almeno 40 palestinesi. Inoltre, domenica l'OPEC+ si riunisce per discutere della produzione.


Nella regione Asia-Pacifico questa mattina il Giappone e l'Australia hanno chiuso in leggero ribasso. Tutti gli altri mercati hanno registrato lo stesso rialzo. In Cina, il settore immobiliare ha inizialmente beneficiato di un allentamento delle condizioni di accesso alla proprietà da parte dell'autorità che gestisce l'area di Shanghai, ma lo slancio si è affievolito. Anche il settore tecnologico ha inizialmente beneficiato dell'impegno delle principali banche statali cinesi a investire l'equivalente di 15 miliardi di euro in un fondo dedicato ai semiconduttori, ma i progressi si sono arenati. Gli indicatori anticipatori statunitensi aumentano, ma si trascinano dietro gli omologhi europei.


I punti salienti dell'economia di oggi

La giornata statunitense sarà caratterizzata dall'indice mensile dei prezzi delle case della FHFA alle ore 15:00, seguito dall'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board alle ore 16:00. Consulta l'agenda completa qui.


L'euro sale a 1,0877 dollari. L'oro si stabilizza a 2,351 USD per oncia . I prezzi del petrolio sono in rialzo, con il Brent del Mare del Nord a 83,04 USD al barile e il WTI light statunitense a 78,79 USD. Il rendimento del debito decennale statunitense è stabile al 4,46%. Il Bitcoin è scambiato a 67.800 USD.


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