REPORT SETTIMANALE 1' DI APRILE

I mercati finanziari sono stati di buonumore questa settimana, con gli operatori che hanno recuperato velocemente la loro propensione al mercato azionario grazie all'attenuarsi delle preoccupazioni sul settore bancario e al rallentamento dell'inflazione, che ha fatto sperare nella fine della stretta monetaria. I principali indici si sono quindi risollevati rapidamente, spinti dai settori bancario e tecnologico (entrambi settori che abbiamo privilegiato in portafoglio e ricomprato sui ribassi), traendo vantaggio dalla tregua dei tassi di interesse.

Ma la cautela che ci ha contraddistinto nel 2022 potrebbe essere di nuovo necessaria prima delle pubblicazioni del prossimo trimestre.

VARIAZIONE DEI PRINCIPALI INDICI NEGLI ULTIMI 12 MESI:

Materie prime

Energia: Le quotazioni del petrolio sono aumentate questa settimana, con il Brent che è salito del 5% e il WTI del 7%, sebbene venerdì i prezzi si siano stabilizzati. Il rialzo è la conseguenza dell'interruzione da parte della Turchia delle importazioni di petrolio dalla regione autonoma del Kurdistan iracheno, in seguito alla sentenza di un tribunale internazionale riguardante una causa tra i due Paesi che si trascina da anni.

Dopo essersi avvicinato agli 80 dollari, il greggio Brent ha fatto una pausa per riprendere fiato. La settimana è stata meno volatile, soprattutto grazie al ritorno della fiducia degli investitori, che ha fatto rinascere l'appetito per gli asset rischiosi. Ora gli occhi sono puntati sulla riunione dell'Opec+ di lunedì.

Metalli: I prezzi dell'oro sono in leggero aumento, poiché gli investitori continuano ad avere difficoltà a lasciare i valori più sicuri di fronte alla crisi bancaria. L'oro fisico è salito dello 0,1% raggiungendo i 1.981,59 dollari l'oncia. I contratti futures hanno seguito la stessa tendenza, raggiungendo i 1.982,00 dollari. L'oro continuerà la sua ascesa? Non è detto, in quanto l'aumento dei tassi di interesse rende questo asset a rendimento zero meno attraente, nonostante si tratti di un bene rifugio in tempi di incertezza economica.

Prodotti agricoli: Sabato le Nazioni Unite hanno annunciato la proroga dell'accordo internazionale sull'esportazione dei cereali ucraini. Tuttavia, uno dei maggiori esportatori russi di grano, Viterra, ha annunciato che cesserà il commercio in Russia, proprio come la maggior parte dei suoi concorrenti internazionali, in risposta allo stop delle esportazioni di cereali provenienti dalla Russia da parte di Cargill.

Macroeconomia

Clima. Piuttosto curioso. Gli investitori continuano a non credere che la Fed manterrà i tassi di riferimento così alti ancora a lungo. I dati sull'occupazione e sulla fiducia dei consumatori negli Stati Uniti rimangono buoni e l'impennata dei prezzi sembrerebbe attenuarsi. Anche in Europa e in Cina le statistiche sembrano far ben sperare. Tuttavia, le banche centrali mantengono una posizione rigida sui rischi di una deriva inflazionistica. Ma il messaggio non sembra facile da recepire. Lo scenario ottimista del momento? L'incendio bancario è circoscritto, l'inflazione continua a calare e i tassi di riferimento riprendono a scendere nel medio periodo.

Valute. Questa settimana non si sono registrati movimenti di rilievo sul mercato dei cambi, fatta eccezione per lo yen, che si è indebolito. Il ritorno della propensione al rischio degli investitori e l'avvicinarsi della fine dell'anno fiscale in Giappone sono considerati i responsabili di questo calo. Venerdì, ci volevano 132,83 JPY per ottenere un dollaro USA. Allo stesso tempo, l'attenuarsi delle preoccupazioni sulla solidità del settore bancario ha portato a un calo del dollaro, che è sceso a 1,09 per euro. "Gli investitori restano ribassisti sul biglietto verde rispetto a euro, yen, franco svizzero e sterlina", osserva Roberto Mialich, esperto di strategia FX di Unicredit.

Tassi. Alla fine della settimana, gli ultimi dati sull'inflazione hanno mostrato in pratica che la partita non è ancora vinta. L'indice PCE Core negli Stati Uniti è risultato infatti in linea al +4,60% per febbraio, che è un livello ancora molto lontano dall'obiettivo del 2% fissato dalla Fed. Nell'Eurozona, l'inflazione (CPI questa volta) ha registrato un brusco calo passando dall'8,5% di febbraio al +6,9% di marzo. Tuttavia, se escludiamo le voci volatili (tra cui energia, alcol, tabacco e alimentari), i prezzi hanno continuato a salire del +5,7%, lasciando la possibilità alla BCE di continuare ad aumentare i tassi. Logicamente, nel corso della settimana i rendimenti decennali statunitensi e tedeschi sono saliti al di sopra dei rispettivi supporti chiave al 3,35% e all'1,99%.

Criptovalute. Il bitcoin è salito dell'1,5% questa settimana e al momento gravita attorno ai livelli massimi del 2023, vicini ai 28.500 dollari nell'istante in cui scriviamo. Il leader del mercato degli asset digitali sta beneficiando del riemergere della propensione al rischio sui mercati e continua a presentare una forte correlazione positiva con l'indice statunitense dei valori tecnologici, il Nasdaq. Nonostante le norme statunitensi restrittive degli ultimi giorni sul settore delle criptovalute, in particolare nei confronti di Binance, il bitcoin si mostra particolarmente resistente. L'evoluzione delle condizioni economiche oltreoceano rimane per il momento il cursore principale per il mercato delle criptovalute.

Calendario. La prossima settimana gli operatori seguiranno con molta attenzione la pubblicazione dei dati sull'occupazione negli Stati Uniti per il mese di marzo, che avrà luogo venerdì. Prima di questa data prenderanno conoscenza dei dati relativi all'indice ISM manifatturiero (lunedì) e l'indice dei servizi (giovedì). Bisognerà inoltre districarsi tra i giorni festivi. I mercati cinesi chiuderanno mercoledì 4 aprile. I principali mercati europei faranno una pausa per Pasqua venerdì 7 aprile, proprio come quelli di Londra e di New York.

Top/Flop della settimana

Top

First Citizens (+62%): La banca del North Carolina rileverà la Silicon Valley Bank, che è fallita. Il mercato ha accolto positivamente questa operazione, consapevole che First Citizens ha alle spalle una solida storia di successo nelle acquisizioni e ristrutturazioni di istituti finanziari fin dalla crisi del 2008.

Petrofac (+54%): Con una mossa speculativa sbalorditiva, il titolo della società di servizi marittimi e petroliferi è decollato giovedì dopo l'annuncio dell'azienda di essersi aggiudicata un importante contratto con TenneT in collaborazione con Hitachi. L'operatore tedesco-olandese ha assegnato alla coppia sei progetti di parchi eolici offshore, c