top of page

REPORT SETTIMANALE 1' DI DICEMBRE

Settimana di stallo per gran parte dei mercati finanziari che temono un'ulteriore stretta monetaria e l'entrata in recessione dell'economia mondiale per il prossimo anno. Nonostante numerose statistiche statunitensi siano state migliori del previsto (disoccupazione e ISM servizi) e sembravano già mettere in discussione il rallentamento del ritmo dei rialzi dei tassi negli Stati Uniti, il nuovo aumento dell'indice dei prezzi alla produzione supporta questa previsione generando nuovi dubbi. La prossima settimana dovrebbe quindi essere determinante, con le decisioni della Fed e della BCE sui tassi.





ANDAMENTO DEI PRINCIPALI INDICI NEGLI ULTIMI 12 MESI:



Macroeconomia


Clima: Recession is Coming. Le recenti certezze erano troppo fragili. Non hanno resistito ai segnali economici contraddittori. Il mercato obbligazionario sta dicendo ai mercati azionari che la recessione sta arrivando e che sarà difficile resistere. Ma il cuore dei mercati azionari oscilla ancora tra il timore di un crollo economico duraturo e la speranza che le banche centrali abbandonino le loro politiche punitive per non danneggiare troppo la crescita. Allo stesso tempo, la Cina sembra aver finalmente fatto dietro front per rilanciare l'economia in calo del Paese: le autorità stanno seppellendo la politica zero-Covid e sostenendo il settore immobiliare. Gli investitori si afferrano un po' a quest'idea, in attesa di una serie di decisioni di politica monetaria in Europa e negli Stati Uniti la prossima settimana.


Tassi: Nonostante i dati deludenti alla fine della settimana, l'indice PPI (Producer Prices Index) di novembre è risultato in crescita del +0,3% rispetto al mese precedente contro il +0,2% previsto; le aspettative di un rialzo dei tassi di 50 punti base sono rimaste pressoché invariate al 75% circa. Tuttavia, terremo d'occhio la pubblicazione del CPI (Consumer Price Index) di martedì prossimo, che si prevede scenderà leggermente al +7,3% su base annua dal +7,7% di ottobre. Una pubblicazione superiore alle aspettative sarà sicuramente mal interpretata dagli investitori, mentre un dato in linea o inferiore alle aspettative dovrebbe favorire il rally in corso sugli indici di Borsa. Per il momento, il rendimento del decennale statunitense si attesta al 3,53% rispetto al 3,49% di venerdì scorso.


Valute: Questa settimana il dollaro ha perso terreno nei confronti dell'euro, che si è attestato attorno a 1,0534 USD per 1 EUR. Il mercato pensava di aver trovato una linea da seguire sulla politica monetaria, ma quest'anno nulla è semplice. I prezzi alla produzione statunitensi pubblicati venerdì sono stati superiori alle attese, piantando nuovamente il seme del dubbio: la Fed rallenterà effettivamente il ritmo della stretta monetaria? In Cina l'allentamento delle restrizioni sanitarie sta contribuendo a mantenere la coppia USD/CNY al di sotto di 7 CNY per 1 USD. L'euro ha perso terreno nei confronti del franco svizzero, attestandosi a 0,9844 CHF. L'indicatore di volatilità valutaria MUFG sta tornando alla sua media di lungo termine, dopo un recente periodo di turbolenza.


Criptovalute: Questa settimana l'incertezza dirige l'orchestra del bitcoin. Da lunedì la valuta digitale si aggira intorno alla soglia dei 17.000 dollari e, nel momento in cui scriviamo queste righe, è in rialzo dello 0,26%. Si tratta di variazioni minime che indicano che gli investitori in criptovalute non sanno che pesci pigliare dopo l'onda d'urto causata dalla caduta di FTX. In assenza di forti catalizzatori positivi, il bitcoin e il mercato delle criptovalute nel suo complesso potrebbero faticare a riprendersi definitivamente dal forte calo registrato negli ultimi mesi.


Calendario: La prossima settimana sarà ricca di eventi. Quattro grandi banche centrali sono impegnate in decisioni di politica monetaria: la Fed mercoledì, la Banca Nazionale Svizzera, la Banca d'Inghilterra e la Banca Centrale Europea giovedì. Ma non è tutto! A questi si aggiungono l'indice ZEW tedesco e l'inflazione statunitense di novembre (martedì), l'inflazione britannica di novembre (mercoledì), le vendite al dettaglio statunitensi di novembre (giovedì) e gli indici PMI flash delle principali economie per dicembre (venerdì). C'è molto da fare prima delle feste natalizie.




Materie prime


Energia: Nonostante i numerosi annunci di Pechino, che sta cercando di rilanciare la propria economia, questa settimana hanno prevalso i timori di recessione, penalizzando i prezzi del petrolio, poiché un deterioramento dell'attività economica viene sempre accompagnato da una contrazione della domanda di petrolio. Di conseguenza, il Brent è scambiato al di sotto degli 80 dollari, mentre il benchmark statunitense sta lentamente ma inesorabilmente sprofondando verso i 70 dollari: è il livello di prezzo in cui interviene la Casa Bianca ordinando un rifornimento delle scorte nazionali, che quest'anno si sono sciolte come neve al sole.


Metalli: Nel settore dei metalli di base, tutte le strade portano a Pechino. In altre parole, quando il Regno di Mezzo va meglio, lo stesso vale per i prezzi dei metalli. In questo contesto, l'allentamento della politica sanitaria nazionale e le nuove misure di sostegno al settore immobiliare cinese hanno fatto salire i prezzi dei vari metalli sull'LME: il rame è scambiato al di sopra di 8.500 dollari per tonnellata metrica, il nichel è salito a 31.000 dollari e lo zinco sta accelerando a 3.240 dollari. Per quanto riguarda i metalli preziosi, l'oro si mantiene vicino ai suoi recenti massimi a 1.796 dollari.


Prodotti agricoli: Nonostante il calo del dollaro, questa settimana a Chicago i prezzi dei cereali sono rimasti invariati. Il grano viene scambiato intorno ai 740 centesimi per bushel, mentre il mais a 644 centesimi.



Top/Flop della settimana

Top

  • Didi Global (+45%): La società spesso dipinta come una Uber cinese esplode dopo l'allentamento delle misure sanitarie in Cina, che lasciano presagire una ripresa degli spostamenti.

  • Bénéteau (+28%): Il mercato ha accolto con favore il miglioramento delle previsioni del gruppo, noto per le sue imbarcazioni da diporto. La diversificazione nel settore immobiliare è molto dinamica e il management punta ora alla fascia alta come obiettivo per il 2025.

  • Gitlab (+23%): L'azienda specializzata in software di sviluppo ha avuto un rimbalzo dopo aver riportato una perdita inferiore al previsto, un fatturato trimestrale migliore rispetto alle previsioni e solide prospettive per il futuro.

  • Haleon (+9%): Il tribunale statunitense si è pronunciato a favore del trio Sanofi, GSK e Pfizer nel contenzioso Zantac. Haleon, in quanto ex filiale di GSK, era indirettamente coinvolta.

  • Brunello Cucinelli (+8%): Lo specialista italiano del cashmere ha pubblicato ottimi risultati, che dimostrano la sua capacità di evolversi in un contesto economico complesso. La visibilità rimane buona.

Flop

  • FlatexDEGIRO (-38%): Doccia fredda questa settimana per il broker online tedesco. La BaFin ha criticato la società per le carenze "in alcune pratiche commerciali e nella gestione della società". La direzione ha promesso di fare il necessario, ma l'annuncio è un ulteriore nota stonata dopo pochi giorni dalla revisione al ribasso degli obiettivi per il 2022.

  • NRG Energy (-22%): Il mercato non ha apprezzato molto l'annuncio dell'acquisizione di Vivint Smart Home per un valore aziendale di 5,2 miliardi di dollari, prezzo giudicato costoso dal mercato.

  • EuroAPI (-16%): La società, nata da una scissione con Sanofi ha lanciato un pesante avvertimento sui risultati del 2022, minando la sua giovane credibilità in Borsa. Si tratta di problemi di qualità in un sito dell'est Europa. Agli investitori non piacciono i problemi di qualità nell'industria farmaceutica.

  • Gerresheimer (-15%): L'Investor Day del produttore tedesco di imballaggi è andato di traverso al mercato. La società è penalizzata da una previsione di crescita degli utili più debole del previsto. I sell-off sono accentuati dalla recente e notevole corsa rialzista del titolo.

  • Lucid Group (-14%): Il settore dei veicoli elettrici non è in vena di festeggiamenti al momento e Lucid ne sta facendo le spese.

  • VF Corporation (-14%): Il proprietario di diversi marchi molto noti, quali Vans, Timberland, North Face e Eastpak, ha avvertito che alla fine dell'anno la domanda sarà più debole del previsto, vedendosi costretto a ridurre le previsioni.

  • London Stock Exchange (-11%): Negli ultimi giorni si sono moltiplicate le notizie sul declino della Borsa britannica. Il direttore della rivale Euronext, Stéphane Boujnah, ha approfittato di un'apparizione su Bloomberg per sottolineare che Londra non è più l'hub finanziario dell'UE.

  • Carl Zeiss Meditec (-10%): La debolezza dell'economia cinese, un mix di prodotti sfavorevole e l'aumento dei costi hanno portato l'azienda tedesca a puntare a un margine "nettamente" inferiore a quello del primo trimestre dell'anno precedente.


ASPETTANDO LA FED

Tutte le attese per capire come finirà il 2022 sui mercati sono rivolti alla FED e se avremo un rialzo di 75 punti basi come da programma o una sorpresa di aumento dello 50 punti porterà ad un relly di fine anno.

Anche la Cina è un punto importante, ultimo baluardo di una recessione che in Occidente sembra imminente.

Il calo di quasi il 9% della crescita annuale delle esportazioni cinesi nel mese di novembre, nonché le rivolte contro la politica zero-Covid, hanno spinto il governo cinese a riaprire l'economia.

Tutto è possibile. Tuttavia, mentre ci avviciniamo al 2023, lo scenario dell'inflazione sembra cedere gradualmente il passo a uno scenario di recessione.

Buona settimana a tutte e a tutti.

4 views0 comments

Comments


bottom of page