Dopo il rallentamento dell'inflazione in zona euro la scorsa settimana, è l'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti a sorprendere piacevolmente gli investitori che rimangono positivi sulle sorti di un calo minore del tasso di interesse. Anche gli utili delle maggiori aziende americane hanno registrato un frazionale aumento nonostante alcuni dati negativi che porteranno a nuove emissioni di bond.
PRINCIPALI INDICI NEGLI ULTIMI 12 MESI:
Macroeconomia
Clima. Il bicchiere è mezzo pieno. Gli investitori hanno continuato ad accumulare segnali che vanno verso una miglior disposizione della banca centrale statunitense. Ne hanno ottenuti altri due: in primo luogo, il direttore della Fed Jerome Powell non si è servito del palco di cui disponeva martedì per calmare la rinnovata propensione al rischio degli investitori; in secondo luogo, i dati sull'inflazione di dicembre negli Stati Uniti sono stati del tutto in linea con le aspettative, ovvero il rallentamento del surriscaldamento dei prezzi continua. Si tratta di un allentamento visibile sul dollaro e sui rendimenti obbligazionari, i quali sono scesi. In Europa l'economia continua a resistere, come dimostra la produzione industriale di novembre che, secondo Eurostat, è stata più robusta del previsto. Tuttavia, si continua a percepire una certa prudenza di fondo, poiché gli operatori hanno difficoltà a valutare con precisione i danni che l'aumento dei tassi d'interesse avrà sull'economia nei mesi a venire.
Valute. Il dollaro americano è rimasto sotto pressione per la maggior parte della settimana, in linea con il sentimento dei mercati finanziari secondo cui la Fed sarà più morbida del previsto nelle prossime settimane. L'euro è salito a 1,08 dollari, il miglior livello da aprile. Tra i movimenti degni di nota della settimana, il rublo russo ha iniziato un rimbalzo, dopo essere crollato del 17% a dicembre in seguito alle misure occidentali di contenimento del prezzo del petrolio. È salito rispetto a tutte le principali valute, in particolare l'USD, raggiungendo 68,6040 RUB. Anche l'euro ha recuperato rispetto al franco, attestandosi a 1,0047 CHF per EUR.
Tassi di interesse. La pubblicazione del CPI di giovedì scorso, in linea con le aspettative, conferma il rallentamento dell'inflazione oltreoceano. Sebbene sia ancora troppo presto per cantare vittoria, gli investitori hanno preferito vedere il bicchiere mezzo pieno. Questo nuovo dato positivo (è tutta una questione di interpretazione) riduce la pressione sulla Fed, che potrebbe accontentarsi di aumentare i tassi di riferimento di 25 punti base durante la prossima riunione di politica monetaria prevista per il 1° febbraio. Il rendimento a 10 anni si è avvicinato ai minimi di dicembre, intorno al 3,40/3,35%. Anche in Germania si stanno allentando i tassi a lungo termine: il rendimento del Bund sta attualmente testando la sua media mobile a 34 giorni intorno al 2,16%. I prossimi supporti sono all'1,93% e all'1,77%. Criptovalute. Questa settimana gli investitori in criptovalute possono finalmente ritrovare il sorriso. Il bitcoin è salito di oltre l'11% tornando sopra i 19.000 dollari nel momento in cui scriviamo. La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è risalita a oltre 70 miliardi di dollari sulla scia della rinnovata propensione per gli asset rischiosi da parte degli attori di mercato. Tuttavia, sarà necessario che l'ecosistema delle criptovalute ritrovi forti catalizzatori interni per riconquistare la fiducia degli investitori dopo gli eventi distruttivi del 2022.
Calendario. La settimana inizia con un lunedì festivo negli Stati Uniti (giornata di Martin Luther King). I momenti clou saranno la prima stima del PIL cinese del quarto trimestre 2022 martedì e una doppia statistica statunitense mercoledì: le vendite al dettaglio e i prezzi alla produzione di dicembre. In tono minore, sono previsti anche l'indice di fiducia finanziaria tedesco ZEW martedì e un discorso del direttore della BCE Christine Lagarde mercoledì. Da notare che quest'anno il World Economic Forum di Davos si terrà dal 16 al 20 gennaio.
Materie prime
Energia: Dopo un inizio anno negativo, questa settimana è stata caratterizzata da un rimbalzo dei mercati petroliferi. La debolezza del biglietto verde e il ritorno della propensione per gli asset rischiosi hanno permesso al petrolio di riprendersi fortemente questa settimana. Lo dimostrano le risalite di circa il 7% del Brent e del WTI, rispettivamente a 84,60 e 79 dollari al barile. In Europa, il prezzo del gas naturale continua a scendere, con il TTF olandese che oscilla intorno ai 65 euro/MWh.
Metalli: Gli operatori sono entrati in modalità "risk-on" sui metalli industriali, i quali stanno beneficiando di un allineamento favorevole dei pianeti. Con il dollaro in calo e le aspettative di politiche monetarie meno dannose per l'attività e la riapertura della Cina, il rame ha superato i 9.000 dollari per tonnellata metrica a Londra. La stessa dinamica si è avuta per i metalli preziosi, tra cui l'oro, che trae vantaggio dell'allentamento dei rendimenti obbligazionari. L'oncia d'oro viene scambiata a circa 1.900 dollari.
Prodotti agricoli: Nell'ultimo rapporto mensile, il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) ha abbassato le stime sulla produzione di mais negli Stati Uniti a causa della contrazione delle superfici coltivate a mais. Per quanto riguarda il grano, l'USDA ha lasciato invariate le stime sulla produzione statunitense, ad eccezione degli stock di fine campagna, rivisti al ribasso. In termini di prezzi, il grano viene scambiato a Chicago a circa 740 centesimi per bushel. Il mais, invece, è logicamente salito a 670 centesimi.
Top/Flop della settimana
Top
CinCor Pharma (+145%): AstraZeneca acquisirà l'azienda biofarmaceutica per un minimo di 1,3 miliardi di dollari, ovvero 26 dollari per azione. Un earn-out di 10 dollari per azione potrà essere pagato in base al raggiungimento di determinati traguardi.
Exact Sciences (+45%): Lo specialista della diagnostica ha fornito previsioni superiori alle aspettative del mercato. Escludendo l'attività relativa al coronavirus, il fatturato annuale del 2022 è aumentato del 25% a 2,08 miliardi di dollari.
Coinbase (+43%): Il ritorno di un ambiente più favorevole alla propensione al rischio sta avvantaggiando i titoli più colpiti negli ultimi tempi. A Coinbase si aggiunge anche l'aspetto speculativo delle criptovalute.
Shop Apotheke (+30%): La farmacia online tedesca ha messo fine alla sua spirale negativa pubblicando numeri rassicuranti, che, insieme al ritorno degli investitori sugli asset a beta elevato, hanno portato a questa spettacolare inversione di tendenza.
TAG Immobilien (+20%): Il gruppo immobiliare tedesco è tra coloro che traggono profitto dalla moderazione dell'inflazione nel vecchio continente, la quale fa sperare in una politica monetaria meno arida da parte della BCE.
Atos (+20%): L'azienda informatica francese sta beneficiando di riacquisti a basso costo dopo un anno terribile. La speculazione ha persino spazzato via l'annuncio secondo cui Thales non era interessata a una partecipazione nel capitale della filiale Evidian.
Just Eat Takeaway (+18%): L'azienda di consegna di cibo è l'archetipo dei titoli popolari in queste fasi di mercato caratterizzate da una rinnovata fiducia. Partendo da un -59% nel 2022 e un -47% nel 2021, il titolo ha ancora molta strada da fare.
Flop
Direct Line Insurance (-23%): L'assicuratore britannico ha subito l'ira del mercato dopo aver rinunciato al versamento del dividendo 2022 a causa dei costi dei sinistri nell'ultimo trimestre.
Kahoot (-23%): La società norvegese ha deluso gli investitori con risultati preliminari del quarto trimestre più deboli del previsto a causa del rallentamento macroeconomico. Appuntamento al 16 febbraio per ulteriori dettagli.
Ubisoft (-19%): L'editore di videogiochi ha lanciato un nuovo avvertimento sui suoi risultati. Il gruppo francese è decisamente in una fase di bassa popolarità. Diversi analisti hanno tagliato le loro previsioni.
Logitech (-18%): Peggiorano i risultati nel terzo trimestre fiscale. Sull'intero anno che si concluderà a marzo, il management calcola un calo del fatturato del 13-15% e un utile operativo ridotto nell'ordine dei 550-600 milioni di dollari.
Novocure (-12%): Gli insipidi ricavi annuali pubblicati dall'azienda oncologica hanno fornito un pretesto per dei take-profit. C'è da dire che la settimana scorsa il titolo aveva registrato un'impennata a seguito delle buone notizie relative a uno studio clinico di fase III sul cancro al polmone non a piccole cellule.
Fast Retailing (-8%): Il proprietario del marchio Uniqlo ha assistito a un peggioramento dei suoi risultati a causa del mercato cinese. Il mercato ha anche punito un incredibile annuncio di aumento dei salari del personale in Giappone.
Va tutto bene nel migliore dei mondi
Mentre gli indici europei continuano la loro partenza col botto del 2023, questo inizio anno vede gli indici americani rimanere indietro. Il settore dei beni di lusso ha contribuito alla riapertura dell'economia cinese. Le ultime statistiche economiche del mondo occidentale indicano un rallentamento controllato dalle banche centrali. Gli asset rischiosi risultano nuovamente interessanti e gli investitori iniziano ad avere una visione di lungo periodo. Ciò dovrebbe attenuare il pessimismo degli ultimi mesi sulla recessione. Ma bisogna pur sempre rimanere allerta: il tanto auspicato scenario rose e fiori non è ancora confermato e il 2023 potrebbe riservare ancora qualche sorpresa.