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REPORT SETTIMANALE '3 SETTIMANA DI DICEMBRE

A seguito dello status quo delle banche centrali, dell'ulteriore calo dell'inflazione statunitense e dei commenti di Jerome Powell che hanno aperto la porta a tagli dei tassi il prossimo anno, i mercati finanziari hanno registrato una serie di record questa settimana. La propensione al rischio rimane quindi intatta mentre ci avviciniamo alla pausa natalizia, un periodo tradizionalmente favorevole per i mercati azionari.

Top/Flop della settimana


TOP

SII (+32%): l'azienda francese di ingegneria e servizi digitali è pronta per il delisting! La famiglia fondatrice del gruppo (Huvé), insieme ai membri del comitato esecutivo, alla società SII Goes On e ai fondi dell'investitore Blackstone Tactical Opportunities Advisors, ha presentato un'OPA semplificata per la totalità delle azioni. Lo scopo della transazione è facilitare la successione di Bernard Huvé e finanziare i piani di espansione del gruppo.


OCI N.V (+28%): il produttore e distributore olandese di azoto, metanolo e idrogeno ha annunciato di aver ricevuto manifestazioni di interesse per alcuni dei suoi asset di azoto. Risponde in questo modo alle voci di una possibile acquisizione completa del gruppo da parte di Abu Dhabi National Oil Company (Adnoc) e prende in considerazione dei disinvestimenti. Da notare che il titolo è sceso del 18% dall'inizio dell'anno.


Sirius XM (+23%): l'operatore statunitense della radio digitale satellitare si fonderà con l'entità di Liberty Media, che detiene una quota maggioritaria nel gruppo, per creare una nuova società quotata in Borsa con una struttura azionaria semplificata. Nell'ambito dell'operazione, gli ex azionisti di Liberty SiriusXM Group deterranno l'81% della nuova società.


Wavestone (+12%): la società di consulenza francese ha goduto di diversi vettori di crescita. Innanzitutto, il mercato sta accogliendo con favore il successo della fusione con Q_Perior, la sua controparte tedesca, approvata 10 giorni fa. In secondo luogo, il gruppo sta beneficiando dell'andamento positivo delle società di servizi informatici, seguendo le orme di SII (vedi sopra). Infine, diversi analisti hanno rivisto al rialzo la loro raccomandazione o l'obiettivo di prezzo sul titolo, che ha guadagnato il 27% da gennaio.


ASM (+7%), STMicroelectronics (+5%), Infineon Technologies (+5%): già ampiamente sostenuti dagli investitori nelle ultime settimane, gli attori europei dei semiconduttori sono saliti grazie a una dichiarazione ottimistica di Jefferies sul settore. Jefferies ritiene che i produttori trarranno ampiamente profitto dal boom dell'IA generativa e dalla fine della riduzione delle scorte di chip per PC e smartphone.

FLOP

Solvay (-77%): l'8 dicembre, gli azionisti della società chimica belga hanno approvato la scissione del gruppo in due entità al fine di ottenere maggiore flessibilità finanziaria e strategica. Solvay si è quindi separata dal suo ramo di prodotti chimici e materiali speciali, ormai entità indipendente in Borsa con il nome di Syensgo. L'altra entità si concentrerà sui prodotti chimici di base.


Pfizer (-9%): con l'esaurirsi della manna del vaccino Covid, Pfizer ha avvertito i mercati che gli utili e il fatturato per il 2024 saranno inferiori alle aspettative di Wall Street. Gli investitori distolgono inoltre l'attenzione dall'enorme acquisizione dello specialista dei farmaci antitumorali innovativi Seagen per 43 miliardi di dollari, in quanto non riuscirà a compensare i mancati guadagni dei prodotti Covid. Pfizer annuncia pertanto 500 licenziamenti nel Regno Unito e risparmi per 3,5 miliardi di dollari.


Telefonica (-8%): l'operatore spagnolo di telecomunicazioni, presente in Argentina, sta risentendo delle primissime decisioni economiche del nuovo presidente argentino, Javier Milei, che ha svalutato il peso di oltre il 50% all'inizio della settimana. A seguito di ciò, il gruppo ha annunciato un importante piano di licenziamenti: 5.100 posti di lavoro, pari a un terzo del personale, andranno persi da qui al 2026. Notiamo, inoltre, che il Consiglio di amministrazione di Telefónica Deutschland ha raccomandato agli azionisti di accettare l'offerta di acquisto in contanti del gruppo iberico.


Materie prime

Energia: i prezzi del petrolio sono finalmente in ripresa questa settimana. Tuttavia, la crescita settimanale è ben al di sotto di quella di altri asset rischiosi, che proseguono il loro lungo rally natalizio iniziato a novembre; ma almeno la serie di sette settimane di ribassi consecutivi dovrebbe essere giunta al termine. Questo rimbalzo è avvenuto anche grazie all'ultimo rapporto dell'OPEC, poiché il cartello prevede una domanda record per il prossimo anno. Nonostante le incertezze economiche, la crescita della domanda dovrebbe stabilizzarsi a circa 2,2 milioni di barili al giorno, sinonimo di un mercato in deficit mentre l'OPEC+ si sforza di tagliare la produzione. D'altra parte, le previsioni dell'Agenzia Internazionale per l'Energia sono invece più caute, in quanto prevedono ancora un surplus di mercato nel 2024 nonostante una crescita della domanda di 1,1 mbd per il prossimo anno. In termini di prezzi, il Brent è scambiato a circa 77 dollari, mentre il WTI a circa 72 dollari.


Metalli: propensione al rischio, dollaro in calo e dati economici rassicuranti dalla Cina. I pianeti si stanno nuovamente allineando per i metalli industriali, che questa settimana sono rimbalzati a Londra. La produzione industriale continua a riprendersi a ritmo sostenuto in Cina: a novembre è aumentata del 6,6%. Di conseguenza, sul LME una tonnellata di rame è salita a 8.550 dollari, così come l'alluminio (2.200 dollari) e lo zinco (2.500 dollari). L'oro è tornato sopra i 2.000 dollari l'oncia grazie alla spettacolare riduzione dei rendimenti obbligazionari.


Prodotti agricoli: i cereali hanno perso complessivamente terreno questa settimana a Chicago. Il prezzo del mais è sceso a circa 480 centesimi per bushel, con un andamento simile per il grano, che si scambia a circa 615 centesimi.

Macroeconomia

Clima: Happy End. Quest'anno i mercati finanziari hanno deciso di interpretare Babbo Natale prima del tempo. Per l'atto finale del 2023, la Fed ha tirato fuori l'artiglieria pesante. Neppure i più ottimisti avrebbero osato sognare un simile spettacolo. I membri del Comitato di politica monetaria hanno cambiato significativamente le loro posizioni rispetto allo scorso settembre. Addio tassi alti, bentornato denaro facile. Se tutto va bene, la Fed potrebbe tagliare i tassi di riferimento di 75 punti base nel 2024. Un colpo di fortuna per i mercati azionari e un duro colpo alla credibilità di Jerome Powell. Ma, finché questo giova agli attori del mercato azionario, non saremo troppo duri con Babbo Natale, no? Alla fine, l'allentamento continua, con il rendimento del decennale statunitense che torna sotto la soglia simbolica del 4% dopo essere stata a tu per tu con il 5% al suo picco. Speriamo che duri!

Tra gli indicatori pubblicati questa settimana, notiamo la debolezza dei PMI europei, che suggeriscono che la BCE, nonostante il suo atteggiamento più combattivo del previsto, potrebbe considerare un rapido taglio dei tassi. Le statistiche statunitensi continuano a resistere. In Cina, i dati continuano a mostrare segnali contrastanti.


Criptovalute: dopo essere salito per otto settimane consecutive, il bitcoin è sceso del 2,5% da lunedì, tornando sotto la soglia dei 43.000 dollari nel momento in cui scriviamo. Sulla sua scia, anche l'ether, la criptovaluta nativa della blockchain di Ethereum, è scesa, tornando a muoversi attorno ai 2.250 dollari, con un calo del 3,8% questa settimana. Dopo un aumento di oltre il 56% in soli due mesi, un buon numero di operatori del mercato delle criptovalute sta prendendo profitto sul BTC, il che potrebbe spiegare il rallentamento di questa settimana. Nel frattempo, l'evento più atteso resta l'approvazione di un ETF Bitcoin Spot da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense. Molti esperti del settore ritengono che le prime risposte potenzialmente positive della SEC su questi prodotti di scambio arriveranno all'inizio del prossimo anno. Abbastanza da far languire gli appassionati del settore delle valute digitali durante le festività.


Il mercato è finalmente giunto al pivot della Fed, il momento in cui la banca centrale ha superato il picco dei tassi e si avvia verso il primo taglio. C'è ancora disaccordo sul ritmo della riduzione. La settimana prima di Natale sarà ricca di annunci macroeconomici, con due momenti salienti: l'ultima decisione di politica monetaria 2023 della Banca del Giappone (martedì) e l'inflazione PCE statunitense (venerdì). Gli ultimi annunci di utili dell'anno riguarderanno Heico, ThyssenKrupp Nucera, Ceconomy, Accenture, Fedex, Micron e Nike.

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