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REPORT SETTIMANALE 2' DI MAGGIO

Nonostante il rallentamento dell'inflazione americana e le speranze di una pausa nel ciclo di stretta monetaria, la tendenza di questa settimana è stata appesantita da alcuni risultati aziendali negativi e dalle preoccupazioni persistenti sulle banche regionali americane. Le sedute si sono rivelate volatili, ma i principali indici sono sostanzialmente in stallo nell'ultima sequenza settimanale. Questa fase di indecisione potrebbe protrarsi, dato che le negoziazioni sul tetto del debito americano faticano a progredire.


INDICI ULTIMI 12 MESI:


Materie prime


Energia. Questa settimana si sono stabilizzati i prezzi del petrolio. C'è da dire che la forza del dollaro non aiuta, né tantomeno le preoccupazioni sul tetto del debito americano, i problemi delle banche regionali statunitensi e le incertezze sulla ripresa cinese. In sintesi, gli investitori stanno riducendo l'esposizione agli asset rischiosi, incluso il petrolio. Nel frattempo, l'OPEC ha mantenuto le sue previsioni di crescita della domanda mondiale di petrolio nel suo ultimo rapporto mensile, sottolineando numerose incertezze che potrebbero spingerla ad aggiustare la produzione se necessario. Per quanto riguarda i prezzi, il Brent del Mare del Nord si scambia intorno ai 75 USD al barile, mentre il WTI americano a 71 USD.

Metalli. Non è un periodo felice. I prezzi dei metalli base hanno continuato a scendere questa settimana. La tonnellata di rame si scambia a 8260 USD al London Metal Exchange, il livello più basso dell'anno. I recenti dati economici provenienti da Pechino non sono entusiasmanti, poiché non evidenziano un aumento significativo della produzione industriale cinese, frenando l'entusiasmo degli operatori nel segmento dei metalli industriali. Anche la frenesia d'acquisto sull'oro si è attenuata, con il prezzo che si avvicina ai 2000 USD l'oncia.

Prodotti agricoli. Come per i prezzi dell'energia e dei metalli, anche i prezzi dei cereali sono scesi questa settimana. A Chicago, il grano si scambia intorno a 630 centesimi per bushel, mentre il mais perde terreno a 580 centesimi.



Macroeconomia


Ambiente. Atmosfera pesante. Gli ultimi indicatori macroeconomici pubblicati negli Stati Uniti indicano un'inflazione meno aggressiva e un'economia in rallentamento. Ciò rafforza l'opinione prevalente che la Fed abbia raggiunto il picco dei tassi. Al contrario, l'Europa non può ancora abbassare la guardia. Nel continente, l'inflazione rimane elevata, ma non quanto nel Regno Unito, dove la Banca d'Inghilterra ha aumentato il tasso di riferimento dal 4,25% al 4,50% questa settimana, con buone possibilità di dover puntare ancora più in alto. Dall'altra parte del mondo, le speranze di una ripresa cinese hanno subito un altro colpo, a seguito di statistiche sui prezzi e sull'import-export poco compatibili con una crescita sostenuta. A breve termine, la fragilità delle banche regionali americane e la disputa sul tetto del debito americano sono le due nuvole temporalesche che minacciano il clima dei mercati.


Valute. Il dollaro si è mantenuto forte nonostante le notizie che avrebbero potuto pesare. L'euro è salito a 1,0908 USD e la sterlina a 1,2519 USD, mentre la BCE e soprattutto la BOE non sono così avanti nel ciclo monetario rispetto alla Fed. Tra i Paesi del G7, solo lo yen ha guadagnato terreno sul dollaro, a 134,7565 JPY. Né le statistiche sul debole mercato del lavoro americano, né la debolezza delle piccole banche, né la questione del tetto del debito hanno indebolito il dollaro. Gli operatori di cambio attribuiscono questa forza all'aumento dell'avversione al rischio sulla crescita globale, mentre la Cina non riesce a prendere il comando a livello mondiale. L'euro ha perso un po' di terreno rispetto al franco svizzero, scendendo a 0,9741 CHF alla fine della settimana.


Tassi. Nonostante una settimana ricca di dati statistici, in particolare sull'inflazione americana, bisogna ammettere che le variazioni sono state minime. Il CPI e il PPI sono risultati in linea con le aspettative e, sebbene mostrino un leggero calo, l'inflazione rimane ben al di sopra del target del 2% fissato dalla Fed. Tuttavia, gli investitori ora prevedono uno status quo nella politica monetaria. Il rendimento del titolo decennale americano rimane ancorato all'interno di un range ristretto tra il 3,31% e il 3,64%, in attesa di un cambiamento che possa ravvivare un mercato piuttosto depresso.


Criptovalute. Il bitcoin ha perso il 7% del suo valore questa settimana, scendendo intorno ai 26.500 dollari nel momento in cui scriviamo. L'ether, la seconda criptovaluta del mercato in termini di capitalizzazione, resiste meglio, scendendo del 5% da lunedì. Gli investitori in criptovalute sembrano ora in attesa di catalizzatori positivi nel mercato degli asset digitali, ma sperano anche in un miglioramento chiaro e netto della situazione economica, che potrebbe portare a un afflusso di capitali sugli asset rischiosi.




Top/Flop della settimana


TOP

Palantir (+33%): Il produttore americano di software di analisi dei dati ha superato le previsioni, registrando un aumento del 18% del fatturato trimestrale e, per la prima volta nella sua storia, un utile operativo nel primo trimestre. La buona salute delle attività del gruppo negli Stati Uniti, in particolare i contratti militari, e l'entusiasmo per la sua nuova piattaforma di intelligenza artificiale generativa hanno sostenuto questi risultati. La società ha quindi alzato le sue previsioni annuali e assicura che sarà redditizia in ogni trimestre di quest'anno.

Grifols (+15%): Anche il produttore spagnolo di farmaci ha registrato risultati trimestrali solidi; il fatturato è aumentato del 23% e l'utile del 19%. Ha tratto vantaggio dall'acquisizione di Biotest (aprile 2022) e dal ritorno dell'approvvigionamento di plasma utilizzato nei suoi farmaci (in carenza durante la pandemia). Il gruppo ha inoltre rassicurato gli investitori con la nomina di un nuovo amministratore delegato, non appartenente al cerchio della famiglia fondatrice, l'annuncio della prosecuzione della sua politica di riduzione dei costi e l'aumento delle sue previsioni annuali.

NH Hotel (+15%): Il gruppo spagnolo di hotel ha pubblicato risultati superiori al consenso, con un fatturato trimestrale superiore ai livelli pre-pandemici e una perdita netta ridotta grazie alla ripresa del turismo. Il thailandese Minor International, principale azionista del gruppo con il 94% di partecipazione, ha annunciato l'intenzione di acquistare ulteriori azioni di NH Hotel nei prossimi giorni, ma ha precisato di non voler delistare l'albergatore.

Bénéteau (+12%): Venti favorevoli per il produttore francese di barche, che registra un aumento del 50,9% del fatturato nel primo trimestre, sostenuto tra l'altro dal miglioramento delle condizioni di approvvigionamento dall'inizio dell'anno. Forte di un solido portafoglio ordini, il gruppo specializzato nell'industria nautica alza i suoi obiettivi finanziari per l'esercizio e punta ora a un fatturato annuale di 1,75 miliardi di euro. Da notare che l'annuncio della vendita dell'attività abitativa del gruppo a Trigano è stato ben accolto dai mercati.

Alphabet (+10%): Spinto dal concorrente Microsoft, il gigante Alphabet ha svelato diverse novità legate all'intelligenza artificiale. Tra queste, Google ha presentato un aggiornamento del suo motore di ricerca principale che integra più IA nelle sue risposte, dissipando così i dubbi sul fatto che stia perdendo terreno rispetto a Bing, il motore di ricerca di Microsoft alimentato da OpenAI. Il prezzo delle azioni del gruppo è anche sostenuto dai commenti favorevoli degli analisti in seguito agli annunci.

Fresenius (+10%): Per il trimestre appena trascorso, il gruppo tedesco specializzato nella sanità ha registrato un aumento del 5% del fatturato e un EBIT trimestrale in calo del 10%, ma comunque in linea con le aspettative. Il gruppo vanta buoni progressi nella sua ristrutturazione, con 130 milioni di euro di guadagni di produttività strutturali già realizzati e una prosecuzione del deconsolidamento della sua filiale di dialisi Fresenius Medical Care. Il gruppo conferma le sue previsioni per il 2023. FLOP

THG (-35%): Le cose non migliorano per THG (ex The Hut Group)! Già in grande difficoltà, la piattaforma britannica di vendita online ha ufficialmente respinto l'offerta di acquisto della società di investimento Apollo Global Management, in quanto non valorizzava adeguatamente il gruppo, facendo così crollare il prezzo delle sue azioni. Ricordiamo che l'azienda è entrata in borsa nel 2020 per 7 miliardi di dollari, mentre attualmente vale circa 1,21 miliardi.

Samhällsbyggnadsbolaget (-33%): La società immobiliare svedese dal nome impronunciabile questa settimana ha fatto tremare il settore annunciando di posticipare il pagamento del dividendo e ritardare la sua prossima raccolta di capitali, a seguito dell'abbassamento del rating creditizio. Il gruppo è un esempio degli effetti da attendersi in caso di aumento prolungato dei tassi di interesse. Da notare che la svedese ha ridotto la sua partecipazione nello sviluppatore immobiliare JM, raccogliendo così 2,8 miliardi di corone.

Catalent (-28%): Le difficoltà continuano anche per Catalent, che a inizio primavera lamentava problemi di produttività . Il subappaltatore farmaceutico americano ha annunciato di posticipare la pubblicazione dei suoi risultati trimestrali per effettuare degli aggiustamenti, che dovrebbero influire sulla qualità dei risultati. Il gruppo annuncia anche di rivedere al ribasso le sue previsioni annuali per il 2023, tagliando di oltre 400 milioni di dollari le sue stime di ricavi e utili per l'intero anno.

Tyson Foods (-19%): Il gigante della carne delude. Nel trimestre, il trasformatore rivela entrate stabili ma inferiori alle aspettative, un utile in calo e previsioni prudenti per il resto dell'anno. Gli elevati costi dell'alimentazione per il bestiame e la riduzione dei prezzi della carne hanno pesato notevolmente sui margini del gruppo, che ha già annunciato misure di riduzione dei costi e licenziamenti.

Icahn Enterprises (-18%): Secondo colpo per Icahn Enterprises, il conglomerato fondato dal miliardario Carl Icahn. Già indebolito la settimana scorsa dalle accuse del hedge fund Hindenburg Research, che accusa il gruppo di gonfiare i suoi attivi e di utilizzare pratiche simili a una piramide di Ponzi, la società è nuovamente crollata questa settimana, quando il procuratore di New York ha annunciato di avviare un'indagine sulla governance e le finanze dell'impresa.

PayPal (-14%): La società di servizi di pagamento digitale non ha demeritato. Il gruppo di pagamento ha annunciato un volume di pagamenti, un fatturato trimestrale (7,04 miliardi di dollari) e un utile per azione superiori alle previsioni, e ha rivisto al rialzo le sue previsioni di ricavi e utili per l'anno. Tuttavia, il management ha deluso gli analisti con prospettive di margini operativi poco incoraggianti. È stata l'attività di elaborazione dei pagamenti senza marchio, chiamata Braintree, con margini più bassi, a rovinare la festa.

SUSE (-12%): Profit Warning per l'editore tedesco di software, che questa settimana ha rivisto al ribasso i suoi obiettivi per l'esercizio fiscale terminante a ottobre. SUSE cita un contesto macroeconomico sfavorevole, problemi di riorganizzazione e una crescita più lenta del previsto nel secondo trimestre dell'esercizio 2023, in particolare nella sua divisione cloud.


Inflazione finalmente sotto controllo?

I mercati finanziari si sono stabilizzati questa settimana. L'inflazione sembra tornare a un livello più accettabile, al 4,9% negli Stati Uniti (contro il 5% previsto e il 6,4% di gennaio). La settimana è stata caratterizzata dalle pubblicazioni di colossi come Berkshire Hathaway, Paypal, Saudi Aramco, TSMC, Walt Disney e Toyota.

Tra gli altri eventi importanti figurano i discorsi dei presidenti delle banche centrali: Lagarde martedì e venerdì, il governatore Bailey mercoledì e Powell venerdì.

Non resta che aspettare che i mercati facciano il loro corso.

Buon fine settimana a tutti gli investitori!

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