REPORT SETTIMANALE ULTIMA DI APRILE

Risultati trimestrali contrastanti, scarsa crescita economica e rinnovate preoccupazioni sul settore bancario hanno pesato sul trend di questa settimana in Europa. Nonostante la resilienza di Wall Street grazie ai suoi giganti, gli operatori hanno optato per alcune prese di profitto, in seguito alla forte progressione delle ultime settimane.

ANDAMENTO DEGLI INDICI ULTIMI 12 MESI:

Materie prime

Energia. I prezzi del petrolio sono diminuiti questa settimana, penalizzati dalle preoccupazioni di recessione e dalle sue conseguenze sulla domanda di petrolio. I dati economici provenienti dall'America sono contrastanti e pesano sul prezzo del greggio. Gli operatori finanziari hanno quindi messo in secondo piano la forte diminuzione delle scorte settimanali negli Stati Uniti, dell'ordine di 5,1 milioni di barili, mentre il consensus prevedeva -1,3 milioni. Per quanto riguarda i prezzi, il Brent del Nord Europa e il WTI americano registrano una seconda sequenza settimanale ribassista rispettivamente a 80 e 76 dollari al barile.

Metalli. In calo durante tutta la settimana, i prezzi dei metalli di base rimangono penalizzati da un dollaro forte e da statistiche economiche poco incoraggianti. Il rame viene scambiato intorno agli 8.500 dollari la tonnellata metrica, contro i 2.300 dollari per l'alluminio. Le compagnie minerarie continuano a riversare i loro risultati agli azionisti. Sappiamo dunque che Anglo American ha aumentato la sua produzione di rame del 9% nel primo trimestre (su base annua), mentre le spedizioni di minerale di ferro dell'australiana Fortescue Metals sono rimaste stabili nel corso del suo terzo trimestre fiscale. Per quanto riguarda i metalli preziosi, l'oro si stabilizza sotto la soglia dei 2.000 dollari l'oncia, così come l'argento a 24,80 dollari.

Prodotti agricoli. Il Canada si aspetta un netto aumento della sua produzione di grano, poiché le superfici dedicate a questa coltura sono aumentate del 6,2% rispetto alla campagna precedente. In questo contesto, i prezzi dei cereali hanno continuato a diminuire a Chicago. Il mais viene scambiato intorno a 625 centesimi per bushel, mentre il prezzo del grano ha raggiunto il livello più basso da luglio 2021 a 628 centesimi.

Macroeconomia

Clima. A ognuno la sua banca centrale. Le statistiche americane continuano a soffiare caldo e freddo. La fiducia dei consumatori ad aprile, il PIL del primo trimestre e le vendite nel settore immobiliare esistente a marzo hanno deluso. D'altra parte, gli ordini di beni durevoli erano molto più robusti del previsto. Alla fine della settimana, l'inflazione PCE era più o meno in linea con le aspettative. Tutti gli occhi sono ora puntati sulla decisione di politica della Fed mercoledì 3 maggio. Cosa farà di tutte queste statistiche? E delle paure che si sono riaccese sulla solidità del settore bancario? Per ora, il mercato prevede con oltre l'80% di probabilità un aumento dei tassi di 25 punti base. La Fed sarà seguita il 4 maggio dalla BCE, che dovrebbe compiere lo stesso movimento, anche se i dati sull'inflazione sembrano calmarsi in Europa. Questi due importanti appuntamenti saranno circondati da molte altre statistiche, di cui troverete i dettagli più avanti.

Valute. Lo yen ha perso terreno alla fine della settimana dopo che la Banca del Giappone ha mantenuto un approccio molto flessibile in materia di politica monetaria. È sceso a 136,1750 JPY contro il dollaro. Il nuovo governatore Kazuo Ueda ha preferito temporeggiare anziché lasciare il suo segno fin dall'inizio del suo mandato. Per quanto riguarda la coppia EUR/USD, le velleità di aumento della moneta unica si sono dissolte alla fine della settimana, con un ritorno a 1,10. L'EUR/CHF si è scambiato a 0,9829 CHF alla fine della settimana. Tassi. Le ultime notizie macroeconomiche non sono incoraggianti, tanto che alcuni analisti global-macro parlano della peggiore delle tre situazioni: un'inflazione crescente, un mercato del lavoro molto resiliente e una crescita in declino. Da qui a parlare di stagflazione, il passo è breve. Tuttavia, ci asteniamo dal varcare il Rubicone per il momento e consideriamo piuttosto i dati pubblicati: le richieste di sussidi di disoccupazione sono risultate nettamente al di sotto delle aspettative, a 230.000 invece di 248.000. D'altra parte, il PIL statunitense è sceso al +1,1% su base annua, contro il +1,9% previsto. Infine, l'indicatore preferito della Fed per valutare il livello di inflazione, il PCE Core deflazionato, è aumentato dello 0,3% su base mensile e del 4,6% su base annua. Anche se questi numeri sono in linea con le aspettative, sembra ancora troppo presto per considerare vinta la battaglia contro l'inflazione. In altre parole, la Fed ha ancora strada da fare per controllare il mostro che essa stessa ha creato, tanto che le probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base raggiungono ora l'86% secondo lo strumento Fedwatch del CME. Nel frattempo, la spesa delle famiglie è diminuita, passando da +0,1% a febbraio a 0,0% a marzo. Questa contrazione, facilmente attribuibile all'aumento dei prezzi, potrebbe segnare la fine del periodo delle vacche grasse alimentato dagli eccessi di risparmio legati al periodo Covid.

Criptovalute. Il bitcoin è salito del 6% questa settimana e si avvicina nuovamente alla soglia psicologica dei 30.000 dollari al momento della stesura di questa newsletter. Ether, invece, ha registrato un incremento nettamente inferiore, con un modesto aumento dell'1,70%. Questa settimana, gli occhi degli investitori in criptovalute erano ancora rivolti agli Stati Uniti, dove i dibattiti sulla costruzione di un quadro normativo per il settore rimangono in stallo. Coinbase ha persino intentato una causa contro la SEC per spingere i regolatori a stabilire regole chiare per gli operatori del settore.

Calendario. La prossima settimana, che inizierà con un giorno festivo e la chiusura della maggior parte delle borse europee (Inghilterra, Francia, Germania...), sarà ricca di eventi economici importanti. L'appuntamento principale è previsto per mercoledì: la decisione della Fed sui tassi di interesse. Prima di ciò, gli investitori monitoreranno la pubblicazione dell'indice ISM manifatturiero negli Stati Uniti (lunedì) e quello dei servizi (mercoledì), che avranno un impatto significativo sulla stima della congiuntura. Giovedì toccherà alla BCE unirsi al suo omologo americano, mentre martedì vi sarà la pubblicazione dei dati sull'inflazione nella zona euro. Infine, vi sarà particolare attenzione da parte degli investitori per i dati mensili sull'occupazione negli Stati Uniti di venerdì, nonché per le indagini sull'occupazione previste per giovedì.

Top/Flop della settimana

Top

Software AG (+55%): Il produttore di software tedesco ha ricevuto questa settimana un'offerta pubblica d'acquisto da parte di Silver Lake Management. Il private equity americano, che ha acquisito il 9% del capitale della società nel 2022, propone agli azionisti 30 euro per azione, valutando l'azienda a 2,2 miliardi di euro. L'offerta è stata accolta favorevolmente dai detentori. Di conseguenza, Elliott Investment Management e altri investitori hanno rafforzato le loro posizioni nel gruppo.

SimCorp (+38%): Altro produttore, altra offerta. Il fornitore danese di software specializzati nella gestione patrimoniale e nella banca d'investimento ha ricevuto un segnale d'interesse da Deutsche Börse, l'operatore della Borsa di Francoforte, che intende rafforzarsi nel settore dei dati. Quest'ultimo propone 3,9 miliardi di euro per acquisire uno dei leader del settore, in modo da competere con i software Aladdin di BlackRock e Alto di Amundi. Sarebbe la più grande operazione di crescita esterna nella storia della borsa tedesca.

SES-Imagotag (+32%): Questo bel titolo francese, ampiamente presente nelle selezioni di gestori specializzati in titoli medi da anni, attendeva una buona notizia. È arrivata con l'annuncio dei primi risultati della partnership con Walmart, che inoltre acquisi